スタート！ライコネンがトップをキープして１コーナーへ、フェルナンド アロンソが２番手に浮上している！マーク ウェーバーはスタートで遅れてラルフ シューマッハが３位へ浮上。ミナルディの２台がグリッド上で立ち往生しているため、いきなりセーフティーカー導入へ！
セーフティーカー先導の下、オーダーは１位キミ ライコネン、２位フェルナンド アロンソ、３位ラルフ シューマッハ、４位マーク ウェーバー、５位ヤルノ トゥルーリ、６位ジャンカルロ フィジケラ、７位ミハエル シューマッハ、８位ファン パブロ モントーヤとなっている。
セーフティーカーは２周目を終えたところでピットに戻り、レース再スタート！直後の１コーナーでモントーヤがミハエルをオーバーテイク！ミナルディのクリスチャン アルバースとパトリック フリーザッハーはピットレーンから再びレースに復帰している。ライコネンはファステストラップを連発しながら２位のアロンソを引き離しにかかる。
７周目、モントーヤがターン８でスピン！しかし、上手くリカバーしてミハエルの前のポジションはキープする。ライコネンのファステストラップ連発は未だに止まらず、アロンソとの差はまもなく５秒。１０周目、レッドブルのヴィタントニオ リウッツィがターン７でスピンアウトしてリタイア。
１１周目、依然としてファステストを続けるライコネンのラップタイムは１分１６秒５９２まで上昇している。さらに、次のラップも１分１６秒４６８でファステスト更新。そして、１３周目も１分１６秒３４５でどんどんタイムを上げていく。アロンソとの差はすでに１０秒に広がっている。
１５周目、再びライコネンが１分１６秒１２５のファステストタイムを記録！ミナルディのフリーザッハーがターン３でコースアウトを喫してリタイアしている。１７周目、ライコネンのファステストタイムは１分１６秒１０４へ。
独走するライコネンはアロンソに対するギャップを１５秒以上に広げているが、２位のアロンソから４位のウェーバーまでは３秒以内の差で走行している。
１８周目、まずはウィリアムズのウェーバーが最初のピットストップへ。９．９秒の静止時間でコースへと復帰していく。アロンソの背後には徐々にラルフ シューマッハの影が近づく。一方、ライコネンは２０周目に１分１６秒０５９でさらにファステストラップを記録する。
アロンソのタイムは伸び悩み、ライコネンよりも約２秒遅いラップタイムとなっている。ラルフのみならず、トゥルーリもアロンソに接近している。アロンソのチームメイト、ルノーのフィジケラはトゥルーリについていくことができていない。
２４周目、抑え込まれていたトヨタのラルフ シューマッハが最初のピットストップへ。ラルフは１０．０秒で作業を終えて、ウェーバーの前でコース復帰。次のラップにはトップ走行中のライコネンが最初のピットストップへ。アロンソとは約２５秒の差がついている。８．６秒で作業を終えたライコネンは、まだ作業を行なっていないアロンソの前でコースへ復帰。トヨタのトゥルーリも同じラップでピットへ。トゥルーリはチームメイトのラルフの前に出ることに成功する。燃料の軽いアロンソが重いライコネンにプレッシャーをかける。
２７周目、アロンソが最初のピットストップへ。７．９秒で作業を終えて、トヨタの２台よりもかなり前方でコースへ復帰。ミナルディはアルバースもすでにリタイアしているようだ。
２９周目、ルノーのジャンカルロ フィジケラが最初のピットストップへ。アロンソと同じく７．９秒で作業を終えて、アロンソの前でコースへ復帰する！モントーヤも最初のストップを行なっている。直前のモントーヤがいなくなった途端に、フェラーリのミハエル シューマッハが１分１６秒０１９のファステストラップを記録する！マクラーレンはモントーヤが再びピットストップへ！どうやら先ほどの作業に何らかの問題が生じていた模様で、マッサの後ろまで後退してしまう。
３１周目、ミハエルはついに１分１５秒６４８をたたき出す！
３２周目、ミハエル シューマッハが最初のピットストップへ。８．８秒で作業を終えて、ルノーの後ろ、トヨタの前となる４番手でコース復帰！ルーベンス バリチェロを除くすべてのクルマが最初のピットストップを終えた時点でのオーダーは、１位キミ ライコネン、２位ジャンカルロ フィジケラ（＋２５．３秒）、３位フェルナンド アロンソ（＋２８．４秒）、４位ミハエル シューマッハ（＋３５．２秒）、５位ヤルノ トゥルーリ（＋３９．３秒）、６位ラルフ シューマッハ（＋４２．１秒）、７位マーク ウェーバー（＋４２．６秒）、８位ルーベンス バリチェロ（＋４２．９秒）となっている。
ウェーバーがバックストレート入り口でミスをしてバリチェロが７位へ浮上。直後にバリチェロはピットストップへ。バリチェロは１１．０秒の給油を行ない、これによって１ストップ作戦でいくことが明らかとなる。
４０周目、クルマのバランスが崩れてきた２位走行中のフィジケラが最後のピットストップへ。フロントウイングごと交換したため、作業時間に３５．３秒もかかってしまい、表彰台をかけた争いからは脱落することとなってしまった。フィジケラは現時点でポイント圏外の１１位まで後退。
４３周目、ウィリアムズのウェーバーが最後のピットストップへ。９．４秒で作業を終えてコースへ。
４４周目、ミハエル シューマッハが予定より早い段階でピットへ！１３．７秒で作業を終えてコースへ復帰する。左リアタイヤがパンクしたためのタイヤ交換ストップとなった。今年のレギュレーションではタイヤ交換の際に再給油を行なうことはできない。ミハエルはモントーヤの直後、ウェーバーの直前でコースに復帰しているが、もう１度ピットストップが必要となる。
しかし、ミハエルは４６周目の１コーナーで今度は左フロントタイヤにパンクチャー発生！スロー走行でピットを目指す。ミハエルはそのままクルマをガレージに入れてレース終了となる。今シーズン５戦中３度目のリタイア。
４９周目、トップのライコネンが最後のピットストップを７．３秒で終えて悠々とコースへ復帰。同じラップに２位を走行していたルノーのフェルナンド アロンソも６．４秒で地元レース最後のピットストップを完了する。アロンソはまだピットストップを終えていないトヨタの２台の前に出る。トゥルーリとラルフ シューマッハはチームメイト同士で３位をかけたバトルを繰り広げている。
トヨタは後ろを走っていたラルフから最後のストップへ。６．３秒で作業を終えてコースへ。レッドブルのデビッド クルサードも最後のストップを行なう。次のラップにはトゥルーリも最後のストップへ。ラルフとほぼ同じとなる６．２秒でコースへ復帰し、チームメイトの前でレースに戻る。ザウバーはフェリペ マッサが最後のピットストップへ。チームメイトのジャック ヴィルヌーヴはピットに戻ってリタイアしている。
後方ではウィリアムズの２台が今回のバトルを繰り広げている。ほとんどのクルマが最後のストップを終えた時点でのオーダーは１位キミ ライコネン、２位フェルナンド アロンソ（＋２４．５秒）、３位ヤルノ トゥルーリ（＋４８．９秒）、４位ラルフ シューマッハ（＋５０．４秒）、５位ファン パブロ モントーヤ（＋５３．８秒）、６位マーク ウェーバー（＋６０．２秒）、７位ニック ハイドフェルド（＋６０．９秒）、８位ジャンカルロ フィジケラ（＋６１．８秒）となっている。３位と４位と５位、６位と７位と８位が接近戦となっている。
５５周目、ハイドフェルドが最後のピットストップへ。これによってフィジケラが７位へ、クルサードが８位へ浮上する。５位のモントーヤがトヨタの２台に急接近している。しかし、そのモントーヤが残り１０周で最後のピットストップを行ない、５．０秒でコースへ。今日のフェラーリはラップリーダーに周回遅れにされてしまう。ライコネンがバリチェロをパス。モントーヤはクルサードの前となる７位で戻っている。
残り５周、１ストップ作戦で現在９位を走行しているルーベンス バリチェロが１ポイントに望みをかけてレッドブルのクルサードに接近している。
残り３周、ライコネンがチームメイトのモントーヤをラップダウンにしていく。１コーナーでフィジケラがウェーバーをオーバーテイク！フィジケラは５位へ浮上する。ホームストレート上で左リアタイヤがパンクしたザウバーのフェリペ マッサがスローダウンしている。
ファイナルラップ。ライコネンが独走態勢でクルージングに入っている。アロンソも地元表彰台へ向けてチェッカーを目指す。
チェッカー！ライコネンが周回遅れのチームメイトと並んでチェッカーフラッグ！そして、大きな声援に応えながら地元のヒーロー、フェルナンド アロンソは２位チェッカーを受けた！３位表彰台はトヨタのヤルノ トゥルーリ、以下は４位ラルフ シューマッハ、５位ジャンカルロ フィジケラ、６位マーク ウェーバー、７位ファン パブロ モントーヤ、８位デビッド クルサードとなっている。フィジケラはファイナルラップに１分１５秒６４１というファステストラップを記録している。完走扱いは１３台。
スペインＧＰ決勝
1 Ｋ・ライコネン マクラーレン 1:27:16.830 10
2 Ｆ・アロンソ ルノー + 27.652 8
3 Ｊ・トゥルーリ トヨタ + 45.947 6
4 Ｒ・シューマッハ トヨタ + 46.719 5
5 Ｇ・フィジケラ ルノー + 57.936 4
6 Ｍ・ウェーバー ウィリアムズ + 1:08.542 3
7 Ｊ・Ｐ・モントーヤ マクラーレン + 1 laps 2
8 Ｄ・クルサード レッドブル + 1 laps 1
9 Ｒ・バリチェロ フェラーリ + 1 laps 0
10 Ｎ・ハイドフェルド ウィリアムズ + 1 laps 0
11 Ｆ・マッサ ザウバー + 3 laps 0
12 Ｔ・モンテイロ ジョーダン + 3 laps 0
13 Ｎ・カーティケヤン ジョーダン + 3 laps 0
リタイア
14 Ｊ・ヴィルヌーヴ ザウバー + 15 laps 0
15 Ｍ・シューマッハ フェラーリ + 20 laps 0
16 Ｃ・アルバース ミナルディ + 46 laps 0
17 Ｐ・フリーザッハー ミナルディ + 54 laps 0
18 Ｖ・リウッツィ レッドブル + 56 laps 0
Ｆ１第６戦モナコＧＰは２週間後の５月２２日にモンテカルロ市街地コースで決勝レースが行なわれる。
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